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美元中期走强原油或重返跌势

发布时间:2019-10-09 19:55:53 编辑:笔名

美元中期走强 原油或重返跌势

原油价格在今年上半年呈冲高回落走势,尤其是经历5月的系统性风险之后一度下跌至80美元。随后,欧盟峰会利好促进油价止跌企稳,9月份QE3助推原油重返百元关口。进入10月份后,原油在90美元附近窄幅震荡。美国作为原油最大净出口国和消费国,美元作为重要的经济指标,其走势不仅反应美国自身经济状况,同时作为原油的主要定价货币,也对大宗商品之一的原油价格产生了较大影响。

长期维持负相关

原油价格的波动不仅受自身供需面影响,同时作为大宗商品也有较为突出的金融属性,美元波动对原油走势有显著影响。纵观美元与原油近10年间的走势,两者存在较强负相关性。近两年短期相关性有所减弱,经测算今年以来两者相关性为-0.7,表明两者从长期趋势来看仍有明显的负相关关系。

但两者关系并非简单的负相关关系,主要与市场大环境有密切关系。美国经济发展主要依赖原油和美元走势,美元直接反映美国经济的好坏。当美国经济大幅走好时,必然伴随原油价格上涨以及美元的升值,两者走势将表现为同向。但当市场处于熊市中,实体经济处于弱势,资金将会从大宗商品中流出,而美元作为资金的避险工具,国外资本流入美国市场,产生的结果是美元升值。与此同时,原油为代表性的商品则出现回落,因此两者则表现出负相关性。另外,原油走势也将反作用于美元。作为原油的消费大国,美国历次石油危机伴随着美国经济的衰退。而当原油价格上涨,美国通胀压力显著增加的同时带给美元贬值压力,而美元的贬值将导致以美元作为计价的原油价格出现上调。

美元强原油弱

当前全球经济依旧处于缓慢复苏阶段,QE3的推出无疑给市场注入较多信心,原油借力QE大幅推涨,但对全球经济结构性影响有限。不过,美国经济处于持续好转当中,美国新屋开工好于预期,楼市缓慢复苏,表明美国经济仍呈现温和增长,美元中期仍处于上涨通道中。相比之下,欧洲市场更为疲弱。西班牙债务问题悬而未决,上周举行的欧盟峰会结果令人失望,欧元贬值相对提升美元升至空间。因此,美元存在着中长期升值趋势中。

而原油在进入10份后,随着宏观利好因素的逐步消退,油价将更多受到供求面的抑制,北美致力于美国页岩油气的开发,导致美国原油受产量和进口量增加的双重影响,美国原油库存续回升至3.692亿桶,已经增长至历史同期最高水平,而目前原油消费情况仍旧疲软,基本面的弱势格局将继续压制油价。

综合来看,目前市场多空因素交织,短期来讲原油库存增加打压油价上涨空间,而因中东关系争端不断,地缘政治因素将继续支撑原油市场。政治方面,美国大选仍未落地前,油价大幅波动可能性降低,窄幅震荡走势或将延续。但期货市场多头持仓继续撤离,而多家机构下调全球需求预期,包括今年以来坚持看多的高盛也转变看法,预计未来数年内石油价格将会稳中有降。从美元角度讲,在美元升值预期中

,原油有望延续偏弱格局。

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