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化工行业2012年投资策略期待需求复苏新

发布时间:2019-11-09 17:45:47 编辑:笔名

化工行业2012年投资策略:期待需求复苏,新材料前景光明

需求下降,化工行业景气回落

今年前10个月,石油化工行业实现总产值8.14万亿元,同比增长33.8%;其中化工行业5.39亿元,同比增长36.3%。随着经济增速放缓,化工下游低迷,抑制了化工产品的需求,行业增速环比明显下滑。

预计明年行业盈利水平将低于今年,需求恢复程度决定行业增长

宏观经济增速放缓的大趋势下,行业盈利下滑难以避免。由于行业新增产能放缓,需求的恢复情况将直接影响化工行业的增速。

行业估值处历史低点;预计如明年股指反弹,化工行业将与大盘基本同步。维持基础化工"标配"、新材料子行业"超配"的投资评级。

"十二五"化工行业将保持高增长,进口替代品、新材料具发展空间

根据国家石化行业"十二五"规划,到2015年,全行业总产值增长至16万亿元左右,未来几年石化工业总产值年均增长率将达到10%以上。

未来随着资源原料紧张和基础化学品竞争日趋激烈,基础化学品的盈利空间将维持在较低水平。而那些依赖技术突破获得发展的产品,则有望获得超额收益。原油、天然气、钾肥等缺口较大的资源型细分行业;烯烃、聚乙烯等聚合物、乙二醇/己内酰胺等合成纤维单体进口替代空间较大;国内紧缺的化工新材料、新型专用种化学品等高端产品具有广阔的增长空间,都具有投资价值。

相对看好盈利回升的基础化工品、进口替代石化产品和新材料

1)化工原材料价格处于较低水平,成本下降利好下游精细化工企业。建议关注:德美化工(纺织印染助剂)、雅化集团(民爆)。

2)稀缺资源、进口替代的产品具有长期投资价值。建议关注:兴发集团(磷矿)、华鲁恒升(乙二醇)。

3)国内紧缺的化工新材料、新型专用种化学品等高端产品生产企业。建议关注:金发科技(可降解塑料、碳纤维)、康得新(光学膜)、天晟新材(结构复合材料)、永利带业(压延法热塑性弹性体输送带)。

4)传统周期性行业,关注超跌、弹性好白马股的反弹机会。如烟台万华(弹性好、建筑节能材料标准可能通过)、湖北宜化(氮/磷肥、PVC弹性均较高)。

风险提示:如需求长期低迷,行业增速将低于预期。

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